一、LYJS9000E抗干擾精密介損儀氣勢磅礴儀器概述

介損測量是絕緣試驗(yàn)中很基本的方法，可以有效地發(fā)現(xiàn)電器設(shè)備絕緣的整體受潮劣化變質(zhì)，以及局部缺陷等。在電工制造、電氣設(shè)備安裝、交接和預(yù)防性試驗(yàn)中都廣泛應(yīng)用。變壓器、互感器、電抗器、電容器以及套管、避雷器等介損的測量是衡量其絕緣性能的基本方法。LYJS9000E變頻介損測試儀突破了傳統(tǒng)的電橋測量方式，采用變頻電源技術(shù)，利用單片機(jī)、和現(xiàn)代化電子技術(shù)進(jìn)行自動(dòng)頻率變換、模/數(shù)轉(zhuǎn)換和數(shù)據(jù)運(yùn)算；達(dá)到抗干擾能力強(qiáng)、測試速度快、精度高、全自動(dòng)數(shù)字化、操作簡便；電源采用大功率開關(guān)電源，輸出45Hz和55Hz純正弦波，自動(dòng)加壓，可提供高10千伏的電壓；自動(dòng)濾除50Hz干擾，適用于變電站等電磁干擾大的現(xiàn)場測試。廣泛適用于電力行業(yè)中變壓器、互感器、套管、電容器、避雷器等設(shè)備的介損測量。

二、LYJS9000E抗干擾精密介損儀氣勢磅礴措施

1、使用本儀器前一定要認(rèn)真閱讀本手冊(cè)。

2、儀器的操作者應(yīng)具備一般電氣設(shè)備或儀器的使用常識(shí)。

3、本儀器戶內(nèi)外均可使用，但應(yīng)避開雨淋、腐蝕氣體、塵埃過濃、高溫、陽光直射等場所使用。

儀表應(yīng)避免劇烈振動(dòng)。

5、對(duì)儀器的維修、護(hù)理和調(diào)整應(yīng)由專業(yè)人員進(jìn)行。

6、在任何接線之前必須用接地電纜把儀器接地端子與大地可靠連接起來。

7、由于測試設(shè)備產(chǎn)生高電壓，所以測試人員必須完全嚴(yán)格遵守操作規(guī)程，防止他人接觸高壓部件和電路。直接從事測試的人員必須完全了解高壓測試線路，及儀器操作要點(diǎn)。非從事測試人員必須遠(yuǎn)離高壓測試區(qū)，測試區(qū)必須用柵欄或繩索、警視牌等清楚表示出來。

8、儀器的調(diào)整維修和維護(hù)，必須在不加電情況下進(jìn)行，如果必須加電，則操作者必須非常熟悉本儀器高壓危險(xiǎn)部件。

9、保險(xiǎn)管損壞時(shí)，必須確保更換同樣的保險(xiǎn)，禁止更換不同型號(hào)保險(xiǎn)或?qū)⒈ｋU(xiǎn)直接短路使用。

儀器出現(xiàn)故障時(shí)，關(guān)閉電源開關(guān)，等待一分鐘之后再檢查。

三、LYJS9000E抗干擾精密介損儀氣勢磅礴可測試參數(shù)

儀器可測量下列參數(shù)并數(shù)字顯示：

被測試品的電容量值CX，以pF或nF為單位，1nF=1000pF。

被測試品的介質(zhì)損耗值tgδ，以%顯示。

四、LYJS9000E抗干擾精密介損儀氣勢磅礴性能特點(diǎn)

1、儀器采用復(fù)數(shù)電流法，測量電容、介質(zhì)損耗及其它參數(shù)。測試結(jié)果精度高，便于實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化測量。

2、儀器采用了變頻技術(shù)來消除現(xiàn)場50Hz工頻干擾，即使在強(qiáng)電磁干擾的環(huán)境下也能測得可靠的數(shù)據(jù)。

3、儀器采用大屏幕液晶顯示器，測試過程通過漢字菜單提示既直觀又便于操作。

4、儀器操作簡便，測量過程由微處理器控制，只要選擇好合適的測量方式，數(shù)據(jù)的測量就可在微處理器控制下自動(dòng)完成。

5、一體化機(jī)型，內(nèi)附標(biāo)準(zhǔn)電容和高壓電源，便于現(xiàn)場測試，減少現(xiàn)場接線。

6、儀器測量準(zhǔn)確度高，可滿足油介損測量要求，因此只需配備標(biāo)準(zhǔn)油杯，和專用測試線即可實(shí)現(xiàn)油介損測量。

7、設(shè)CVT測試功能，可實(shí)現(xiàn)CVT的自激法測試，無需外置附件，只需一次測量，C1,C2的電容和介損全部測出。

8、反接線測試采用ivddv技術(shù),消除了以往反接線數(shù)據(jù)不穩(wěn)定的現(xiàn)象。

9、具有反接線低壓屏蔽功能，在220kV CVT 母線接地情況下，對(duì)C11 可進(jìn)行不拆線10kV 反接線介損測量

10、具有測量高電壓介損功能，能夠使用高壓變壓器或串聯(lián)諧振進(jìn)行超過10kV電壓的介損試驗(yàn)。

12、接地保護(hù)功能，當(dāng)儀器不接地線或接地不行時(shí)，儀器不進(jìn)入正常程序，不輸出高壓。過流保護(hù)功能，在試品短路或擊穿時(shí)儀器不受損壞。

13、觸電保護(hù)功能，當(dāng)儀器操作人員不小心觸電時(shí)候，儀器會(huì)立即切斷高壓，保障試驗(yàn)人員.

五、LYJS9000E抗干擾精密介損儀氣勢磅礴技術(shù)指標(biāo)

準(zhǔn)確度：       Cx:         ±（讀數(shù)×1%+1pF）

tgδ:  ±（讀數(shù)×1%+0.00040）

抗干擾指標(biāo)：  變頻抗干擾，在200%干擾下仍能達(dá)到上述準(zhǔn)確度

電容量范圍：       內(nèi)施高壓：    3pF～60000pF/10kV    60pF～1μF/0.5kV

外施高壓：    3pF～1.5μF/10kV         60pF～30μF/0.5kV

分辨率：              高0.001pF，4位有效數(shù)字

tgδ范圍：     不限，分辨率0.001%，電容、電感、電阻三種試品自動(dòng)識(shí)別。

試驗(yàn)電流范圍：10μA～1A

內(nèi)施高壓：    設(shè)定電壓范圍：0.5～10kV

大輸出電流：200mA

升降壓方式：連續(xù)平滑調(diào)節(jié)

試驗(yàn)頻率： 45、50、55、60、65Hz單頻

45/55Hz、55/65Hz、47.5/52.5Hz自動(dòng)雙變頻

頻率精度：    ±0.01Hz

外施高壓：    正接線時(shí)大試驗(yàn)電流1A，工頻或變頻40-70Hz

反接線時(shí)大試驗(yàn)電流10kV/1A，工頻或變頻40-70Hz

CVT自激法低壓輸出：輸出電壓3～50V，輸出電流3～30A

CVT變比測量：

變比測量精度：±讀數(shù)×1%     變比測量范圍：10～99999

相位測量精度：±0.1°           相位測量范圍：0～359.9°

測量時(shí)間：    約40s，與測量方式有關(guān)

輸入電源：    180V～270VAC，50Hz±1%，市電或發(fā)電機(jī)供電

計(jì)算機(jī)接口：       標(biāo)準(zhǔn)RS232接口

打印機(jī)：              煒煌A7熱敏微型打印機(jī)

環(huán)境溫度：    -10℃～50℃

相對(duì)濕度：    <90%

外形尺寸：460×360×350mm

儀器重量：28kg

六、測量方式及原理

按被測試品是否接地分兩種測量方式，即正接線測量方式和反接線測量方式。兩種測量方式的原理如圖一所示：

在高壓電源的10kV側(cè)，高壓分兩路，一路給機(jī)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)電容CN，此電容介損非常小，可以認(rèn)為介損為零，即為純?nèi)菪噪娏鳎穗娏?/span>ICN 可做為容性電流基準(zhǔn)。在Cx試品一側(cè)，試品電流Icx通過采樣電阻R采入機(jī)內(nèi)，此Icx可分解成水平分量和垂直分量見圖二所示，通過計(jì)算水平分量與垂直分量的比值即可得到tgδ值。

在圖一（a）中Cx為非接地試品，試品電流Icx從試品末端進(jìn)入采樣電阻R，得到全電流值，在圖一（b）中Cx為接地試品，機(jī)內(nèi)Cx端直接接地，電流Icx從試品高壓端到機(jī)內(nèi)采樣電阻取得全電流值。

七、常見設(shè)備的接線方法

1．儀器引出端子說明：

HV ——  儀器的測量引線高壓端（帶危險(xiǎn)電壓） 。

CX ——  正接線時(shí)試品電流輸入端。

   ——  儀器的接地端，使用時(shí)與大地可靠相接

2.參考接線

2.1正接線、內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)電容、內(nèi)高壓（常規(guī)正接線）：

2.2反接線、內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)電容、內(nèi)高壓（常規(guī)反接線）

2.3正接線、外標(biāo)準(zhǔn)電容、內(nèi)高壓：

2.4反接線、外標(biāo)準(zhǔn)電容、內(nèi)高壓：

2.5正接線、內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)電容、外高壓：

2.6反接線、內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)電容、外高壓：

2.7正接線、外標(biāo)準(zhǔn)電容、外高壓（高電壓介損）：

2.8反接線、外標(biāo)準(zhǔn)電容、外高壓：

2.9  CVT自激法測量：

CVT自激法可按下圖接線。如果C1是單節(jié)電容，母線不能接地；如果C1是多節(jié)電容，母線可接地，C11和C12可用常規(guī)正反接線測量，C13和C2用自激法測量。

CVT自激法測量中，儀器先測量C1，然后自動(dòng)倒線測量C2，并自動(dòng)校準(zhǔn)分壓影響。

應(yīng)注意，高壓線應(yīng)懸空不能接觸地面，否則其對(duì)地附加介損會(huì)引起誤差，可用細(xì)電纜連接高壓插座與CVT試品并吊起。強(qiáng)烈建議使用高壓插座使用的高壓線用黑色Cx線。

2.10 CVT變比測試

儀器高壓線的芯線紅夾子接CVT的上端，母線拆地。CVT下端接地，低壓線紅黑夾子接二次繞組，注意:如果測試角度接近180度，應(yīng)將紅黑夾子顛倒。

3.附加功能

3.1光標(biāo)在 電壓：10kV上面時(shí)候，按“確認(rèn)”鍵在儀器屏幕的左下角會(huì)出現(xiàn)圖標(biāo)，代表測試結(jié)束自動(dòng)打印。如果再按確認(rèn)鍵，圖標(biāo)消失，代表測試結(jié)束必須手動(dòng)才能打印。

3.2光標(biāo)在 反接 上面時(shí)候，在反接線，內(nèi)Cn，內(nèi)Un，情況下，按確認(rèn)鍵在儀器屏幕右下角會(huì)出現(xiàn)圖標(biāo)，代表反接線低壓屏蔽測試。如果再按確認(rèn)鍵，圖標(biāo)消失，代表取消反接線低壓屏蔽。

反接線低壓屏蔽功能，一次接線可同時(shí)測出C1和C2的電容量和介損

 在反接線、內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)和內(nèi)高壓方式，光標(biāo)移到“反接”處，按“確認(rèn)”右下角顯示“M”。

打開反接線低壓屏蔽，可在上端電容C1不拆母線的情況下，對(duì)其進(jìn)行不拆線10kV反接線介損測量。如下圖所示：母線掛地線，C1上端不拆線，C1下端接高壓線芯線，C2末端接Cx芯線。儀器采用反接線/10kV/M測量方式，可同時(shí)測出C11和下端屏蔽部分的電容量和介損值。

3.3光標(biāo)在 正接 上面時(shí)候，按確認(rèn)鍵則測試打印機(jī)，換紙。

3.4光標(biāo)在 啟動(dòng) 上面時(shí)候，按減小鍵則代表取出存儲(chǔ)的數(shù)據(jù)。

3.5測試完畢，如果按減小鍵，則代表存儲(chǔ)測試的數(shù)據(jù)

八、儀器功能簡介

儀器面板見圖九所示：

打印機(jī)——打印測量數(shù)據(jù)。

顯示器——128×64點(diǎn)陣液晶顯示器，顯示菜單和各種提示信息及測量結(jié)果。

  鍵——選擇菜單項(xiàng)，被選中項(xiàng)反白字體顯示。

▲  鍵——修改菜單內(nèi)容，采用循環(huán)滾動(dòng)方式。

▼ 鍵——修改菜單內(nèi)容，采用循環(huán)滾動(dòng)方式。

確認(rèn)鍵——在“測試”選項(xiàng)上按此鍵進(jìn)入測試狀態(tài)。

電源開關(guān)——整機(jī)電源的開啟和關(guān)閉。

電源座——交流220V±10%，50±1Hz電源輸入口，帶保險(xiǎn)倉。

9．自激法電流輸出端——測量CVT的專用端子。

10．地——為接地線接線端子。

11．CX插座——是試品信號(hào)的測量輸入端，正接線時(shí)由專用低壓電纜連接，此電纜單層屏蔽帶特制鱷魚夾，長8m，接試品低端。反接線時(shí)此端空置。

12．CN插座——是外標(biāo)準(zhǔn)電容信號(hào)的測量輸入端，使用內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)此端空置。

13．HV插座——高壓引出端子，由高壓電纜連接，接試品高壓端。輸出10kv高壓。

14．RS-232接口，用來連接電腦，上傳數(shù)據(jù)。

15.接地，可以懸空

九、儀器操作步驟

1．測量前準(zhǔn)備：

 1）用接地線一端接儀器的接地柱，另一端接可靠的大地，保證儀器外殼處在地電位上。

 2）正接線時(shí)：將高壓電纜插頭插入后門HV插座中，將另一端的紅色大鉗子夾到被測試品的高等引線上，黑色小鉗子懸空或夾在紅色大鉗子上。將CX低壓電纜插入CX插座中，另一端的紅色夾子夾試品的低端，黑色夾子懸空或接屏蔽裝置。

 3）反接線時(shí)：將高壓電纜插頭插入后門HV插座中，將另一端的紅色大鉗子夾到被測試品的高等引線上，紅色小鉗子懸空或接屏蔽裝置。Cx插座不用。

2．打開電源開關(guān)，儀器進(jìn)行自檢，若自檢良好，液晶屏顯示中文主菜單如

圖十所示。

3．菜單選擇：

按   鍵可移動(dòng)光標(biāo)至各菜單項(xiàng)，并循環(huán)指示。被選中項(xiàng)反白字體顯示。選擇鍵的流程見圖十一所示。

在光標(biāo)當(dāng)前所示項(xiàng)目，按▼ ▲鍵鍵可進(jìn)行該項(xiàng)菜單的變更，并循環(huán)指示，流程見圖十二所示。

將菜單變更至與測試要求相對(duì)應(yīng)后即可按選擇鍵進(jìn)行下個(gè)項(xiàng)目的選擇。

4、 頻率：光標(biāo)在頻率上，按↑↓鍵選擇定頻和變頻：

光標(biāo)在定頻上：按住“啟停”鍵1s以上切換到全頻率選擇，按↑↓鍵循環(huán)顯示45Hz / 47.5Hz / 50Hz / 52.5Hz / 55Hz / 60Hz / 65Hz

工頻50Hz測量，此設(shè)置不能抗干擾，在試驗(yàn)室內(nèi)測量或校驗(yàn)時(shí)選用50Hz，“45/47.5/55/52.5/60/65Hz”：為單頻率測量，研究不同頻率下介損的變化時(shí)選用。

光標(biāo)在變頻上：按住“啟停”鍵1s以上切換到全頻率選擇，按↑↓鍵循環(huán)顯示5-Hz / 6-Hz / 4-Hz”：

“5-Hz”：為45/55Hz自動(dòng)變頻，適合50Hz電網(wǎng)工頻干擾下測量。

“6-Hz”：為55/65Hz自動(dòng)變頻，適合60Hz電網(wǎng)工頻干擾下測量。

“4-Hz”：為47.5/52.5Hz自動(dòng)變頻，適合50Hz電網(wǎng)工頻干擾下測量。

5、測試：當(dāng)光標(biāo)在 測試 項(xiàng)目上時(shí)，按確認(rèn)鍵大約3秒鐘開始測試。測試過程中顯示的畫面如圖十三（正接線，變頻）所示，當(dāng)下面的進(jìn)程到百分之一百時(shí)候測試完畢，然后顯示測量結(jié)果見圖十四所示，此時(shí)光標(biāo)指示打印機(jī)圖標(biāo)，按確認(rèn)鍵打印報(bào)告。測量結(jié)果的意義如下：

tgδ： 試品的損耗因數(shù)tgδ值

CX： 測量的電容值

V：施加電壓值

I：試品流過的電流

F1,F2 : 試驗(yàn)頻率

 打印結(jié)束后，關(guān)閉電源開關(guān)，測試完畢。

十、現(xiàn)場試驗(yàn)注意事項(xiàng)

如果使用中出現(xiàn)測試數(shù)據(jù)明顯不合理，請(qǐng)從以下方面查找原因：

1、搭鉤接觸不行

現(xiàn)場測量使用搭鉤連接試品時(shí)，搭鉤務(wù)必與試品接觸良好，否則接觸點(diǎn)放電會(huì)引起數(shù)據(jù)嚴(yán)重波動(dòng)！尤其是引流線氧化層太厚，或風(fēng)吹線擺動(dòng)，易造成接觸不行。

2、接地接觸不行

接地不行會(huì)引起儀器保護(hù)或數(shù)據(jù)嚴(yán)重波動(dòng)。應(yīng)刮凈接地點(diǎn)上的油漆和銹蝕，務(wù)必保證0電阻接地！

3、直接測量CVT或末端屏蔽法測量電磁式PT

直接測量CVT的下節(jié)耦合電容會(huì)出現(xiàn)負(fù)介損，應(yīng)改用自激法。

用末端屏蔽法測量電磁式PT時(shí)，由于受潮引起“T形網(wǎng)絡(luò)干擾”出現(xiàn)負(fù)介損，吹干下面三裙瓷套和接線端子盤即可。也可改用常規(guī)法或末端加壓法測量。

4、空氣濕度過大

空氣濕度大使介損測量值異常增大（或減小甚至為負(fù)）且不穩(wěn)定，必要時(shí)可加屏蔽環(huán)。因人為加屏蔽環(huán)改變了試品電場分布，此法有爭議，可參照有關(guān)規(guī)程。

5、發(fā)電機(jī)供電

發(fā)電機(jī)供電時(shí)輸入頻率不穩(wěn)定，可采用定頻50Hz模式工作。

6、測試線

由于長期使用，易造成測試線隱性斷路，或芯線和屏蔽短路，或插頭接觸不行，用戶應(yīng)經(jīng)常維護(hù)測試線；

測試標(biāo)準(zhǔn)電容試品時(shí)，應(yīng)使用全屏蔽插頭連接，以消除附加雜散電容影響，否則不能反映出儀器精度；

自激法測量CVT時(shí)，非專用的高壓線應(yīng)吊起懸空，否則對(duì)地附加雜散電容和介損會(huì)引起測量誤差。

7、工作模式選擇

接好線后請(qǐng)選擇正確的測量工作模式（正、反和CVT），不可選錯(cuò)。特別是干擾環(huán)境下應(yīng)選用變頻抗干擾模式。

8、試驗(yàn)方法影響

由于介損測量受試驗(yàn)方法影響較大，應(yīng)區(qū)分是試驗(yàn)方法誤差還是儀器誤差。出現(xiàn)問題時(shí)可首先檢查接線，然后檢查是否為儀器故障。

9、儀器故障

用萬用表測量一下測試線是否斷路，或芯線和屏蔽是否短路；輸入電源220V過高或過低；接地是否良好。

用正、反接線測一下標(biāo)準(zhǔn)電容器或已知容量和介損的電容試品，如果結(jié)果正確，即可判斷儀器沒有問題；

拔下所有測試導(dǎo)線，進(jìn)行空試升壓，若不能正常工作，儀器可能有故障。

啟動(dòng)CVT測量后測量低壓輸出，應(yīng)出現(xiàn)2～5V電壓，否則儀器有故障。

十一、 儀器檢定

1、用標(biāo)準(zhǔn)損耗器檢定

用帶插頭的屏蔽電纜連接標(biāo)準(zhǔn)損耗器。如果不能保證標(biāo)準(zhǔn)損耗器的精度，應(yīng)使用比對(duì)法檢定，建議用2801電橋或其它精密電橋作比對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。儀器應(yīng)選用“內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)”和“RC串聯(lián)試品”，可選擇工頻 50Hz或定頻50Hz頻率模式。

2、用QSJ3檢定：使用帶插頭的屏蔽電纜連接QSJ3，選擇“正接/ 外Cn / 外Un式測量，電流比為Cx∶Cn，Cn可置入適當(dāng)值。

3、抗干擾能力

設(shè)置一個(gè)回路向儀器注入定量的干擾電流。

注意：

1）應(yīng)考慮到該回路可能成為試品的一部分。

2）儀器啟動(dòng)后會(huì)使220V供電電路帶有測量頻率分量，如果該頻率分量又通過干擾電流進(jìn)入儀器，則無法檢驗(yàn)儀器的抗干擾能力。

3）不建議用臨近高壓導(dǎo)體施加干擾，因?yàn)檫@樣很容易產(chǎn)生近距離**放電，這種放電電阻是非線性的，容易產(chǎn)生同頻干擾。

十二、變頻測量討論

1、變頻測量

干擾十分嚴(yán)重時(shí)，變頻測量能得到準(zhǔn)確可靠的結(jié)果。例如用55Hz測量時(shí)，測量系統(tǒng)只允許55Hz信號(hào)通過，50Hz干擾信號(hào)被有效抑制，原因在于測量系統(tǒng)很容易區(qū)別不同頻率，由下述簡單計(jì)算可以說明選頻測量的效果：

兩個(gè)頻率相差1倍的正弦波疊加到一起，高頻的是干擾，幅度為低頻的10倍：

Y=1.234sin(x+5.678°)+12.34sin(2x+87.65°)

在x=0/90/180/270°得到4個(gè)測量值

Y0=12.4517，Y1= -11.1017，Y2=12.2075，Y3= -13.5576，

計(jì)算A=Y1-Y3=2.4559，B=Y0-Y2=0.2442，則：

φ=tg-1(B/A)=5.678°      V=  A2+B2/2=1.234

這剛好是低頻部分的相位和幅度，干擾被抑制。實(shí)際波形的測量點(diǎn)多達(dá)數(shù)萬，計(jì)算量很大，結(jié)果反映了波形的整體特征。

2、頻率和介損的關(guān)系

介損有RC串聯(lián)和并聯(lián)兩種理想模型：串聯(lián)模型tgδ=2πfRC，并聯(lián)模型tgδ=1/(2πfRC)，tgδ分別隨頻率f成正比和反比。如圖所示，f對(duì)完全正比和完全反比兩種模型影響較大。但實(shí)際電容器是多種模型交織的混合模型，此時(shí)f的影響就小。

3、自動(dòng)變頻與50Hz等效

儀器采用自動(dòng)變頻在干擾頻率50Hz兩側(cè)（45Hz和55Hz）各測一個(gè)點(diǎn)，然后推算50Hz頻率下數(shù)據(jù)。除多個(gè)元件電路的低頻諧振外，單個(gè)試品中的介質(zhì)不可能在低頻引起能量吸收峰，工頻附近介損總是隨頻率單調(diào)變化的。因此這種測量方法不會(huì)帶來明顯誤差。實(shí)際上，平均前的兩個(gè)介損值已十分接近，即使不平均也完全有參考價(jià)值。目前，變頻介損儀已成為介損測量的常規(guī)儀器，其優(yōu)異的抗干擾能力和準(zhǔn)確度已經(jīng)得到認(rèn)可。

儀器的裝箱清單

第三方理財(cái)"接力"網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)？嘉豐瑞德20億騙局始末

導(dǎo)語：嘉豐瑞德受害者多達(dá)2600余人，薛李鵬因涉嫌非法吸收存款20多億元被經(jīng)偵立案，并于10月7日列為重點(diǎn)人員在逃。

前期野蠻生長的第三方理財(cái)會(huì)是繼網(wǎng)貸之后又一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域嗎？潮涌背后泥沙俱下。國慶前夕，隨著嘉豐瑞德（上海）投資管理咨詢有限公司（下稱“嘉豐瑞德”）董事長薛李鵬發(fā)文稱“以如此不光彩的方式結(jié)束”，一場第三方理財(cái)創(chuàng)始人跑路，以及其代銷產(chǎn)品的P2P公司產(chǎn)品無法兌付事件在投資者的震驚中上演。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者獲悉，嘉豐瑞德受害者多達(dá)2600余人，薛李鵬因涉嫌非法吸收存款20多億元被經(jīng)偵立案，并于10月7日列為重點(diǎn)人員在逃，出逃時(shí)間9月17日。

時(shí)間回至9月25日，薛李鵬在《致客戶書》將這家名曰第三方理財(cái)公司涉嫌非吸的情況推至臺(tái)面上，并變相公開了跑路事實(shí)。在這封信中，薛李鵬同時(shí)將嘉豐瑞德代銷的上海宜盛投資管理有限公司（下稱“宜盛”）拋出來，稱宜盛挪用資金導(dǎo)致嘉豐瑞德資金斷鏈，經(jīng)營困難。

隨后，宜盛董事長潘章云在公司官網(wǎng)上公布客戶書稱，與嘉豐瑞德僅屬于合作關(guān)系，涉及宜盛和本人的相關(guān)內(nèi)容不做評(píng)論，并表示絕不會(huì)跑路。但私下跟投資者說，資金是被嘉豐瑞德挪用，此番評(píng)論被投資者視為雙方高管互相推諉扯皮。

正是這樣的曝光開端，將嘉豐瑞德和宜盛藏匿的利益關(guān)系公開化，損失慘重的投資者組建維權(quán)團(tuán)隊(duì)并報(bào)案。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)經(jīng)多方調(diào)查發(fā)現(xiàn)，嘉豐瑞德的理財(cái)產(chǎn)品所投標(biāo)的不僅含大量假標(biāo)、投資項(xiàng)目虛構(gòu)，而且通過公司高管注冊(cè)殼公司與客戶簽約收款；此外，該公司代銷的宜盛P2P平臺(tái)“宜盛寶”早在數(shù)月前已出現(xiàn)兌付危機(jī)，至今仍未與銀行建立三方存管。

或許，進(jìn)入門檻之低導(dǎo)致第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)遍地開花，加之理財(cái)師良莠不齊，資金空轉(zhuǎn)甚至自融等亂象頻繁；中國可謂世界上私人財(cái)富成長迅速也是私人財(cái)富管理規(guī)模大的國家，第三方理財(cái)市場亟待理性回歸正軌，如何讓粗放發(fā)展的理財(cái)市場健康發(fā)展拷問監(jiān)管藝術(shù)與智慧。

薛李鵬跑路

雖然薛李鵬發(fā)布的時(shí)間是9月25日，但記者獲悉薛在9月17日已經(jīng)出境。投資者從內(nèi)部員工處獲悉，“薛曾聲稱到臺(tái)灣籌款，之后便杳無音訊，直到底層員工收到上述后方知薛李鵬卷款跑路。隨后，部分投資者和員工向經(jīng)偵報(bào)案，嘉豐瑞德副總程儉、財(cái)務(wù)總監(jiān)王瑞英、投資部總監(jiān)冉文君、第1、2分公司總經(jīng)理陸佳明、陳真等高管被拘留。

據(jù)公開資料顯示，嘉豐瑞德在2015年注冊(cè)，為臺(tái)港澳法人獨(dú)資有限責(zé)任公司，由香港嘉豐瑞德資本集團(tuán)全資百分之一百控股，主要從事固定收益類理財(cái)、私募基金類理財(cái)，海外保險(xiǎn)代理等業(yè)務(wù)的第三方財(cái)富管理公司。但記者在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)并未發(fā)現(xiàn)嘉豐瑞德取得相應(yīng)資管牌照，也無私募管理人資質(zhì)。

“我們當(dāng)時(shí)是在網(wǎng)頁上看到嘉豐瑞德推廣信息，對(duì)方宣稱是香港背景，在2008年金融危機(jī)中憑借九級(jí)風(fēng)控體系實(shí)現(xiàn)盈利。”投資人張潔告訴記者，“但事情敗露后，我們發(fā)現(xiàn)和香港資本沒有任何關(guān)系。這只是當(dāng)初薛李鵬買的一家香港空殼公司，沒有實(shí)體業(yè)務(wù)、辦公地點(diǎn)和員工。”

值得一提的是，今年8月8日，嘉豐瑞德在老辦公場合舉辦喬遷儀式。但該樓物業(yè)告訴記者，嘉豐瑞德已入駐辦公兩年有余，并不是近日才遷入，對(duì)舉辦儀式充滿了疑問。對(duì)此，投資者認(rèn)為：“嘉豐瑞德的騙人伎倆，假模假樣的喬遷儀式為的就是吸納更多的客戶圈錢。”

同時(shí)，嘉豐瑞德善用各式福利“籠絡(luò)”客戶，比如答謝晚宴，日本出境游等手段。若在活動(dòng)中，老客戶向理財(cái)師推薦新客戶，則本期收益將上升近10個(gè)點(diǎn)。此類福利亦拉長了受害者的鏈條。投資人張潔的丈夫告訴記者：“羊毛出在羊身上，如果沒有那趟日本旅游福利，我都不知道家里做這筆理財(cái)。”

投資者透露，早在數(shù)月前嘉豐瑞德員工就出現(xiàn)大量離職情況，而高管層對(duì)嘉豐瑞德的內(nèi)部情況一清二楚。例如高管陳真、程儉、分公司總經(jīng)理石文兵等為逃避追責(zé)，主動(dòng)作了降職處理，一夜之間成為基層員工甚至離職。

據(jù)調(diào)查，在薛李鵬預(yù)謀跑路前，該公司高管曾協(xié)助薛進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。投資者和嘉豐瑞德內(nèi)部人員均告訴記者，財(cái)務(wù)部經(jīng)理王瑞英在薛跑路前三個(gè)月中，幫助薛將公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至個(gè)人賬戶。同時(shí)薛和其他高管層承諾將王瑞英的工作關(guān)系轉(zhuǎn)讓到宜盛財(cái)富，以助其逃脫懲治。

假標(biāo)、空殼公司

年僅32歲的薛李鵬是如何白手起家，在短短三年內(nèi)將嘉豐瑞德“打造”成管理資產(chǎn)超600億元的財(cái)富公司？嘉豐瑞德宣稱公司更像一家精選的產(chǎn)品超市，在九級(jí)風(fēng)控體現(xiàn)上，提供豐富而稀缺的理財(cái)產(chǎn)品是該公司的優(yōu)勢。

所謂的“豐富而稀缺”理財(cái)產(chǎn)品，分為嘉豐瑞德自營自銷的理財(cái)產(chǎn)品和代銷宜盛財(cái)富旗下P2P平臺(tái)“宜盛寶”的資金出借。而自營的理財(cái)產(chǎn)品大多涉及虛假、虛構(gòu)標(biāo)的。

記者獲悉一份“嘉豐瑞德-穩(wěn)利精選組合投資計(jì)劃”（九期）特定資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議（下稱“穩(wěn)利九期”）中寫明，特定資產(chǎn)管理人為澤亦投資管理（上海）有限公司，募集資金1億元，低起投資金20萬元。投資者王明認(rèn)購的是今年8月27日開始一百萬元的穩(wěn)利九期，一年期固定收益為10.1%。

在投資范圍中僅籠統(tǒng)表明為投資信托市場，以固定收益類信托為主，終投向重點(diǎn)關(guān)注與信政合作、上市公司股權(quán)質(zhì)押等優(yōu)越信托計(jì)劃。同時(shí)也投向資管計(jì)劃、國內(nèi)債權(quán)市場、保理、期權(quán)、股指等品種。

除此之外，嘉豐瑞德在該協(xié)議書上附加了三類擬投資產(chǎn)品，包括中泰信托·祥泰1號(hào)集合資金信托計(jì)劃、博時(shí)興盛貨幣市場基金、有抵押債權(quán)類等。而投資者并未收到任何關(guān)于資金投向標(biāo)的的合同。

時(shí)至今日投資者都不知曉，交至嘉豐瑞德的20億元資金流向何處，購買何種債權(quán)、信托產(chǎn)品。相比更為拙劣的是，其打款賬號(hào)并非是嘉豐瑞德和澤亦，而是一家名為“上海隨順投資管理咨詢有限公司”的戶頭。張潔告訴記者，當(dāng)初理財(cái)師解釋打款賬號(hào)和戶頭變更是為了“合理避稅”。

記者通過企查查工商信息發(fā)現(xiàn)，上述澤亦投資管理有限公司、隨順投資管理咨詢有限公司法人分別是林澤陽、冉文君，前者是薛李鵬的司機(jī)，后者則是嘉豐瑞德投資部總監(jiān)。

此事件中另一重頭角色是宜盛財(cái)富。薛李鵬在告客戶中明確將所有鍋轉(zhuǎn)至宜盛。“為什么會(huì)發(fā)生現(xiàn)在的問題，是因?yàn)殄e(cuò)信潘章云代銷了宜盛的產(chǎn)品，在后期查賬時(shí)發(fā)現(xiàn)潘并未將資金完全用于企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營上”，造成難以填補(bǔ)的資金漏洞。

一位嘉豐瑞德理財(cái)師稱：“宜盛在外有兩個(gè)億債權(quán)，但70%都要不回。”

記者通過投資者渠道獲悉，代銷的宜盛寶早已出現(xiàn)兌付危機(jī)。今年6月份開始，投資者通過嘉豐瑞德購買的宜盛寶債權(quán)無法兌付，但理財(cái)師仍大肆鼓吹。

宜盛寶P2P平臺(tái)創(chuàng)建于2015年12日，其母公司為宜盛投資管理有限公司。記者登陸宜盛寶APP，目前只有“安盈智投”和某公司借款項(xiàng)目在線，年化回報(bào)率在7.2%-8.3%之間。在該APP開屏首頁顯示與浙江民泰銀行簽署資金存管協(xié)議，但記者從民泰銀行出獲悉，宜盛寶曾與該銀行簽署過資金協(xié)議，但從未上線，且合約并未履約。換句話說，宜盛寶在監(jiān)管三令五申要求互金公司的資金進(jìn)行第三方存管時(shí)，仍長期“裸奔”未上線銀行存管。

該平臺(tái)披露的8月運(yùn)營報(bào)告顯示，累計(jì)成交額為1.79億元，累計(jì)借貸余額為1606萬元。即使該平臺(tái)能正常運(yùn)營，也難以符合互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的合規(guī)要求。

待薛李鵬跑路一事發(fā)酵后，嘉豐瑞德和宜盛開始扯皮互撕。有部分投資者質(zhì)問宜盛董事長潘章云，宜盛寶早就出現(xiàn)無法兌付情形為何仍舊繼續(xù)哄騙投資者。潘章云回復(fù)稱：“客戶的錢被嘉豐瑞德挪用導(dǎo)致無法兌付，目前首先安撫投資人情緒，然后定制應(yīng)對(duì)方案”。

不過，記者走訪嘉豐瑞德和宜盛財(cái)富的辦公場所，發(fā)現(xiàn)兩家公司聯(lián)系緊密，辦公地位于同一幢大廈的樓上樓下。截至發(fā)稿，記者獲悉宜盛財(cái)富被黃浦經(jīng)偵查封，潘章云被實(shí)際控制。

另外，在投資者出具的一份人事資料卡上，薛潘兩人相識(shí)多年，薛李鵬在2012年曾擔(dān)任宜盛財(cái)富市場部運(yùn)營總監(jiān)，是潘章云的下屬。薛李鵬在此之后三年創(chuàng)建了嘉豐瑞德，并和宜盛進(jìn)行業(yè)務(wù)合作。

監(jiān)管“盲區(qū)”？

現(xiàn)在，投資者對(duì)于理財(cái)師的欺詐和誤導(dǎo)仍心有怨氣。張潔向記者展示其與理財(cái)師王某的微信對(duì)話，9月5日，王某發(fā)微信告知張潔：“我已經(jīng)離職，會(huì)有其他理財(cái)師聯(lián)系你。”并一反往日推銷的常態(tài)稱，若理財(cái)9月份到期，資金可以考慮贖回。王某的語氣依稀透露著“小心為上”的情緒，當(dāng)時(shí)張潔心里咯噔了一下。

而另一位理財(cái)師石文兵在八月下旬仍向一位廣州的投資者推薦另外50萬元需要承接的份額，由于當(dāng)時(shí)該名投資者手中未有空閑資金，所幸并未投入更多。

“到期回來的錢在賬戶中躺不了幾天，隔三差五就會(huì)來讓你投這投那”，張潔告訴記者，大量投資者以老人為主，聽信理財(cái)師的“噓寒問暖”在嘉豐瑞德購買了代銷的宜盛產(chǎn)品，其內(nèi)部流傳出來理財(cái)師的業(yè)績提成相當(dāng)高，每月提成有20萬至30萬元。“負(fù)責(zé)我的本來是一位普通的理財(cái)師，但幾個(gè)月后因銷售業(yè)績好就升任了分公司總經(jīng)理”。

事后來看，國內(nèi)一些理財(cái)師無相應(yīng)的正規(guī)執(zhí)照，對(duì)金融專業(yè)知識(shí)、行業(yè)走向、法律風(fēng)險(xiǎn)知之甚少，但深諳推銷話術(shù)；這些可能也是此次事件的肇因之一。在薛李鵬跑路后，眾多與客戶對(duì)接的理財(cái)師解散微信群、拉黑客戶直至失聯(lián)。

一位浙江的投資者透露，嘉豐瑞德的“花樣”還體現(xiàn)在緊跟社會(huì)熱點(diǎn)，旋即能出相應(yīng)產(chǎn)品。例如之前火爆的區(qū)塊鏈，教育、醫(yī)藥股權(quán)類私募，甚至是100萬美金起投的美國房地產(chǎn)皆有。但其真實(shí)資質(zhì)和合格性則大大問號(hào)。

顯而易見，過去10年中，中國財(cái)富管理行業(yè)經(jīng)歷了初級(jí)的野蠻生長階段，正逐步走向規(guī)范化及規(guī)模化。然而，在監(jiān)管缺失的情況下，部分獨(dú)立理財(cái)公司發(fā)展并不規(guī)范，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡漠、追求銷售返傭甚至涉及自融、資金空轉(zhuǎn)的第三方理財(cái)公司或不在少數(shù)。

事實(shí)上，收入方面，國內(nèi)由于客戶付費(fèi)獲得咨詢服務(wù)的習(xí)慣還沒有形成。大多數(shù)的獨(dú)立理財(cái)師收入來源于傭金收入。掛靠在保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司的國內(nèi)獨(dú)立理財(cái)師70%以上的收入來源是保險(xiǎn)的銷售傭金。

在華安基金**經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜看來，獨(dú)立理財(cái)師（IFA）在中國沒有前景，因?yàn)樾磐械那疤崾切庞梦幕ＫJ(rèn)為，中國缺乏IFA的市場土壤。

目前，針對(duì)非金融機(jī)構(gòu)的第三方理財(cái)處于監(jiān)管真空地帶，監(jiān)管并未設(shè)立專門的第三方理財(cái)牌照。一位第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士告訴記者，花200萬注冊(cè)成立一個(gè)投資公司，也算正式進(jìn)入理財(cái)行業(yè)。

據(jù)《銀行家》雜志聯(lián)合新湖財(cái)富發(fā)布的新《獨(dú)立第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)研究報(bào)告》指出，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前我國以“理財(cái)公司”、“投資咨詢公司”等名字成立的獨(dú)立理財(cái)公司多達(dá)上萬家。若第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)發(fā)行資管產(chǎn)品，必須拿到私募管理人資質(zhì)證明，每發(fā)行一只基金或私募產(chǎn)品必須在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，并定期對(duì)產(chǎn)品進(jìn)展進(jìn)行披露。

邏輯上，理財(cái)師根據(jù)執(zhí)業(yè)執(zhí)照的不同，可以分為兩類，一類是投資顧問代表 (RIA，，一類是經(jīng)紀(jì)人(Broker)。RIA只能向客戶提供投資相關(guān)的建議，并提供資產(chǎn)配置的服務(wù)。Broker可以向客戶直接銷售產(chǎn)品，銷售產(chǎn)品的種類取決于其拿到的執(zhí)照。

合規(guī)性而言，有的IFA注冊(cè)咨詢公司來”展業(yè)”，但只提供方案；有的IFA掛靠保險(xiǎn)或證券經(jīng)紀(jì)公司后，方可賣產(chǎn)品。概之，IFA若銷售產(chǎn)品的話，需要有相應(yīng)資質(zhì)、證照等，或者背靠某個(gè)機(jī)構(gòu)體系的牌照。

中國社科院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤告訴記者：“第三方理財(cái)本身是很大的悖論。真實(shí)的第三方理財(cái)含義是理財(cái)經(jīng)紀(jì)公司，大多數(shù)是無牌的，無牌照不是金融機(jī)構(gòu)，所以不受金融監(jiān)管。真正被監(jiān)管調(diào)查的往往是出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致投資人資金虧損。”

尹振濤補(bǔ)充稱：“很重要的一點(diǎn)是很多所謂的第三方理財(cái)公司早有風(fēng)險(xiǎn)苗頭，監(jiān)管機(jī)構(gòu)、地方金融辦或者街道是有責(zé)任和義務(wù)的。當(dāng)發(fā)現(xiàn)問題應(yīng)當(dāng)盡早介入、了解并疏導(dǎo)，提示投資者風(fēng)險(xiǎn)。”

“第三方理財(cái)估計(jì)是繼P2P網(wǎng)貸之后，又一個(gè)潰敗的領(lǐng)域。”中國人民大學(xué)重陽金融研究院研究員董希淼向記者分析：“不管是發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品還是銷售理財(cái)產(chǎn)品，企業(yè)、機(jī)構(gòu)都應(yīng)該取得相應(yīng)的資質(zhì)，沒有資質(zhì)應(yīng)當(dāng)加快取締。”

而金融監(jiān)管整體趨嚴(yán)的大背景下，國內(nèi)獨(dú)立理財(cái)市場的有效監(jiān)管或應(yīng)提上議事日程，包括投資者教育也不容小覷。潮水退去留下什么？拭目以待。